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순환 장세의 주도주를 잡아라 리처드 번스타인의 스타일 투자 전략

개정증보판
리처드 번스타인 지음 | 홍춘욱 옮김 | 신진오 감수 | 에프엔미디어 | 2018년 05월 10일 출간 이 책의 개정정보 : 2009년 출간
| 5점 만점에 3점 리뷰 1개 리뷰쓰기
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상품상세정보
ISBN 9791188754038(1188754033)
쪽수 376쪽
크기 155 * 226 * 21 mm /645g 판형알림

책소개

이 책이 속한 분야

이 책의 주제어

한발 앞서 시장 주도주를 잡아내는 순환 장세 활용법

시장 여건의 변화에 따라 주도주가 어떻게 바뀌는지 파악하는 방법을 알려주는 책. 35년 넘게 월가에서 활약한 투자 거장 리처드 번스타인은 이 책에서 주식시장을 ‘함께 움직이는 종목 집단’인 세그먼트로 세분화하고, 다양한 세그먼트들을 시장 상황에 따라 전략적으로 공략하는 ‘스타일 투자 전략’을 제시한다.

저자는 “시장에서 거래되는 것은 주가가 아니라 예상 이익의 변화”라고 강조하면서 ‘이익예상 라이프사이클(earnings expectations life cycle)’로 투자 스타일이 순환하는 시장을 설명한다. 주식시장의 라이프사이클을 투자에 ‘정량적’으로 활용하는 방안을 밝힌 이 책은 국내에서 이미 ‘정량분석의 경전’으로 인정받고 있다.

스타일 투자는 한국 주식시장에서도 뚜렷하게 관측된다. 옮긴이 홍춘욱 박사는 “예를 들어 가치주는 경기의 확장 가능성이 높아질 때 강세를 보이며, 소형주는 수출이 상대적으로 부진한 시기에 두각을 나타내는 경향이 있다”며 “주도 투자 스타일의 순환, 그리고 새로운 스타일이 두각을 나타내는 원인을 이해하는 순간 새로운 투자의 기회가 열릴 것”이라고 강조했다. 각 장 말미에 추가한 ‘홍춘욱의 스페셜 팁’은 국내 투자자들이 스타일 투자 전략을 이해하고 활용하는 데 도움을 준다.

저자소개

저자 : 리처드 번스타인

저자가 속한 분야

저자 리처드 번스타인(Richard Bernstein)은 35년 넘게 월가에서 활약한 투자계의 거장. 뱅크오브아메리카(BoA), 메릴린치의 수석 투자전략가를 역임했다. 메릴린치의 글로벌프라이빗클라이언트 투자연구위원회를 이끌며 다양한 개인 투자자들에게 투자 및 포트폴리오 전략에 관해 조언해주는 일을 했다. 2009년 RBA(Richard Bernstein Adivsor)라는 투자회사를 설립해 현재 최고경영자(CEO)이자 최고투자책임자(CIO)로 재직 중이다. 이 회사에서 매월 주기적으로 발행하는 ‘RBA Insights’ 투자 레터는 시장 참여자들에게 많은 주목을 받고 있다.
해밀턴 칼리지 경제학과를 졸업했고 뉴욕 대학교 경영대학원(스턴스쿨)에서 경영학(금융) 석사 학위를 취득했다. 해밀턴 칼리지와 뉴욕 대학교, 컬럼비아 대학교, 코넬 대학교 등에서 금융학과 경제학을 가르쳤다.
2001년과 2002년에는 〈포춘〉이 선정한 ‘올스타 분석가’에 이름을 올렸고, 2002년과 2004년에는 〈스마트머니〉의 ‘영향력 있는 인물 30인’에 선정되기도 했다. 앨프리드슬론재단 기부금투자위원회의 공동 의장인 동시에 이사이고, 해밀턴 칼리지 운영위원회의 이사이자 동 칼리지의 기부 자금을 관리하는 위원회 위원이다. 지은 책으로는 《순환 장세의 주도주를 잡아라(Style Investing)》, 《소음과 투자(Navigate the Noise)》 등이 있다.

리처드 번스타인님의 최근작

저자가 속한 분야

역자 홍춘욱은 연세대학교 사학과를 졸업했다. 고려대학교에서 경제학 석사, 명지대학교에서 경영학 박사 학위를 받았다. 1993년 12월 한국금융연구원에 입사했고, 교보증권 리서치센터와 굿모닝증권 기업분석부를 거치며 경제 분석 및 투자전략 업무를 담당했다. 이후 KB국민은행 수석 이코노미스트와 국민연금 기금운용본부 투자운용팀장을 역임했으며, 현재는 키움증권 투자전략팀장으로 일하고 있다. 2017년 1월 조선일보와 에프엔가이드(FnGuide)가 주최한 행사에서 ‘2016 가장 신뢰받는 애널리스트’로 선정되었다.
지은 책으로 《인구와 투자의 미래》, 《환율의 미래》, 《돈 좀 굴려봅시다》 등이 있으며, 옮긴 책으로 《순환 장세의 주도주를 잡아라》, 《절대로! 배당은 거짓말하지 않는다》 등이 있다.

홍춘욱님의 최근작

저자가 속한 분야

감수자 신진오는 ‘한국 가치투자 원조’ 신영증권에서 주식운용 담당 임원을 역임했다. 1992년 외국인에게 한국 증시가 개방되기 직전 ‘저PER 혁명’을 주도하며 한국 가치투자의 서막을 열었다. 1998년 IMF 외환위기 당시 핵심 블루칩을 대량 매집했다가 큰 성공을 거둬 화제를 모으기도 했다. 오랜 실전 운용 경험을 바탕으로 《전략적 가치투자》를 펴냈다. “핵심 우량주를 보유하면 시간이 흘러갈수록 유리해진다”라는 의미의 필명 ‘ValueTimer’로 유명하다. 가치투자 독서클럽인 ‘밸류리더스’ 회장으로 활동하고 있다.

신진오님의 최근작

목차

옮긴이의 말_ 왜 스타일 투자인가?
지은이의 말_ 시장 세분화와 스타일 투자 전략

Part 1. 주식시장의 주요 세그먼트
CHAPTER 01 시장 세분화의 정의와 이해
오리지널 시장 모델에 대한 비판 | 스타일 투자 전략의 등장 | 잘 알려진 시장 세그먼트 | 덜 알려진 시장 세그먼트 | 핵심 내용
홍춘욱의 SPECIAL TIP_한국에도 시장 세그먼트가 존재하는가?

CHAPTER 02 명목이익 성장 및 투자자 위험 인식의 경제학
주가와 명목이익 성장 | 명목이익 성장의 희소성 여부 | 상각과 당기순이익 | 위험에 대한 투자자들의 인식 | 핵심 내용
홍춘욱의 SPECIAL TIP_주식시장에서 거래되는 상품은 ‘명목이익 성장’이다!

CHAPTER 03 예측의 중요성
어닝 서프라이즈의 예측 | 이익예상 라이프사이클의 단계들 | 성공하는 투자자 vs 실패하는 투자자 | 스타일 투자의 핵심은 역발상 투자 | 역발상 투자자가 그리 많지 않은 이유 | 핵심 내용
홍춘욱의 SPECIAL TIP_중요한 것은 ‘이익예상’의 변화다!

Part 2. 주요 시장 세그먼트와 스타일 투자 전략
CHAPTER 04 성장주 vs 가치주
성장주 및 가치주 투자가 관심을 끈 배경 | 가치주·성장주 선정 기준에 따른 투자 성과의 차이 | 이익 모멘텀의 변화 방향과 투자 스타일 | 인플레이션과 투자 스타일 | 주식 듀레이션과 투자 스타일 | 수익률 곡선 기울기에 따른 투자 스타일 | 경기와 기업 경영 상태에 따른 투자 스타일 | 핵심 내용
홍춘욱의 SPECIAL TIP_가치주-성장주 강세 현상, 한국에서도 반복되나?

CHAPTER 05 하이 퀄리티 vs 로우 퀄리티
퀄리티와 S&P의 보통주 등급 | 기업의 퀄리티와 투자 성과의 관계 | 퀄리티 효과와 경기의 관계 | 투자자들이 ‘좋은 주식’보다 ‘좋은 기업’을 찾는 이유 | 사죄하지 않으려고 ‘좋은’ 기업에 투자 | 핵심 내용
홍춘욱의 SPECIAL TIP_퀄리티 전략, 한국에서도 통하나?

CHAPTER 06 하이 베타 vs 로우 베타
베타의 효용성 | 베타와 혼동되는 개념들 | 베타에 영향을 미치는 요소들 | 베타를 조정하는 이유와 방법 | 증권시장선 기울기 변화의 원인 | 핵심 내용
홍춘욱의 SPECIAL TIP_로우 베타 종목, 한국에서 어떤 성과 올렸나?

CHAPTER 07 배당수익률 vs 주식 듀레이션
듀레이션에 영향을 미치는 요인 | 주식 듀레이션을 계산하는 3가지 방법 | 거의 관계가 없는 배당수익률과 듀레이션 | 인플레이션 전가도의 영향력 | 가치주와 성장주의 듀레이션 | 소형주 부진의 원인은 금리 | 주식 수익률 곡선 | 핵심 내용
홍춘욱의 SPECIAL TIP_배당? 배당!!!

CHAPTER 08 대형주 vs 소형주
소형주 투자 성과의 사이클 | 소형주의 정의와 소형주 투자의 성공 요인 | 소형주 효과는 곧 소형가치주 효과 | 명목경제성장률과 소형주 효과의 관계 | 주식 수익률 곡선에 따른 소형주의 성과 | 무시된 주식 효과와 소형주 | 소형주 투자, 지역 경제의 영향을 많이 받는다 | 핵심 내용
홍춘욱의 SPECIAL TIP_한국에서 소형주 효과는?

Part 3. 자산 관리와 배분의 원칙
CHAPTER 09 연금운용관리자를 위한 중요 사항
피하기 힘든 스타일 로테이션의 덫 | 스타일 과거 성과를 충분히 숙지하라 | 비교 대상 집단 분석이 합리적 | 경제 전망을 스타일 로테이션에 활용하라 | 합리적인 가격에서의 성장 전략 | 펀드의 위험이나 변동성도 관심 가져야 | 분산 투자에 따른 이점 | 주식과 채권 포트폴리오의 듀레이션 전략 | 핵심 내용
홍춘욱의 SPECIAL TIP_어떤 스타일에 자산을 배분하는 게 효과적일까?

CHAPTER 10 준비된 장기 투자자를 위한 중요 사항
시장 컨센서스의 변화 | 다양한 포트폴리오의 상대 성과와 장기 추세 | 다양한 투자 스타일의 장기 성과 그래프

감수 후기_ 순환 장세의 주도주에 베팅하라

참고문헌
찾아보기

출판사 서평

한국 주식시장에서 이미 ‘경전’의 위치에 오른 책!
주도주 순환의 원인을 명쾌하게 규명한 투자 명저!

이 책은 가치주와 성장주, 소형주와 대형주 등 시장의 다양한 세그먼트가 실제로 존재하는지, 또 이 세그먼트들이 시장 여건에 따라 어떤 성과를 기록하는지 등을 통해 시장의 주도주를 예측하는 방법을 알려준다. 또 투자자들이 스타일 투자 전략을 어떻게 활용하고 그 결과가 실제로 시장수익률을 초과하는 높은 수익을 창출할 수 있는지 등을 생생하게 분석한다. 이를 통해 한 치 앞도 예측하기 힘든 주식시장의 움직임을 이해하고 자산 관리 ... 더보기

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  • 1. 책은 주식시장을 성장주/가치주, 등급, 베타, 듀레이션 등의 개념들을 기반으로 시장을 세분화 시켜 이에 걸맞는 투자전략을 소개해 준다. 하지만 전반적으로 인상 깊은 내용 보다는 아쉬운 부분이 먼저 들어오는 부분은 더 큰 것은 어쩔 수 없는 것 같다. 시장 세분화에 앞서 주식시장 전반에 대해 적용되는 내용이 서술된 1장은 편하게 접근할 수 있는 듯하다. 1장의 핵심은 주식시장에서 거래되는 상품은 기업의 이익성장 능력이라는 것, 그리고 이에 대한 시장의 판단(예상)은 주가에 반영된다. Earning Surprise 또는 E... 더보기

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