제목 : 투자자가 된 인문학도 - 금융위기와 버블을 동반하는 산업혁명기의 경제독해법
저자 : 조현철
출판사 : 지식노마드
최근 전세계적으로 가장 핵심적인 경제 산업의 키워드를 꼽으라면 단연 4차 산업혁명이 아닐까 싶다. 사물인터넷(IoT), 5G통신, 인공지능(AI), 로봇, 핀테크, 자율주행 자동차, 빅 데이터, 플랫폼, 가상현실(VR), 블록체인, 스마트 홈, 바이오 헬스 등 이른바 4차 산업혁명의 핵심 테마들은 이미 우리의 일상 전반에 걸쳐 깊숙하게 파고들고 있으며, 새로운 혁명의 전조를 보이고 있음은...
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제목 : 투자자가 된 인문학도 - 금융위기와 버블을 동반하는 산업혁명기의 경제독해법
저자 : 조현철
출판사 : 지식노마드
최근 전세계적으로 가장 핵심적인 경제 산업의 키워드를 꼽으라면 단연 4차 산업혁명이 아닐까 싶다. 사물인터넷(IoT), 5G통신, 인공지능(AI), 로봇, 핀테크, 자율주행 자동차, 빅 데이터, 플랫폼, 가상현실(VR), 블록체인, 스마트 홈, 바이오 헬스 등 이른바 4차 산업혁명의 핵심 테마들은 이미 우리의 일상 전반에 걸쳐 깊숙하게 파고들고 있으며, 새로운 혁명의 전조를 보이고 있음은 그 누구도 부인할 수 없는 분명한 사실이다.
특히 다가올 4차 산업혁명이라는 거대한 변화의 소용돌이 속에서 기술과 인간의 공존은 가능할까라는 거창한 철학적 물음은 제쳐두고라도 당장 혼란스럽고 어쩌면 불안하고 두렵기까지 한 세상을 직장인의 한 사람으로서 또는 기업가, 투자자의 입장에서 어떻게 이해하고 변화에 적응하며 살아나갈 것인지가 대부분의 사람들의 고민일 것이다.
이러한 격변의 시대를 꿰뚫어보고 그 흐름 속에서 필연적으로 나타나는 위기와 버블, 장기 저성장의 반복적인 패턴 속에서 새로운 기회를 발견하는 법을 알려주는 흥미로운 책이 바로 <투자자가 된 인문학도>이다. 얼핏 제목만 보면 책의 성격을 알아보기 어렵지만 부제 <금융위기와 버블을 동반하는 산업혁명기의 경제독해법>를 보면 명확해진다.
전체적인 책의 구성은 아래와 같다.
들어가는 말: 쏘나타와 소쉬르
1장 과거의 경쟁력, 언어와 인쇄술
2장 하지만 과거의 불리함은 지나갔다
3장 산업혁명과 경제성장, 혁명이 끝나면 찾아오는 저성장
4장 세계는 발전하지만 경제는 혼란스러운 이유
마치는 말: 다가오는 미래, 생산성 시대로의 복귀와 금융취기의 위험
국내 학부에서 프랑스어를 전공한 저자는 미국으로 건너가 대학원에서 MBA와 부동산학을 전공한 이후 세계 여러 나라에서 부동산, IT 관련 다양한 해외 신규 사업개발 프로젝트를 수행하면서 스스로 투자자로 변모해 온 과정 속에서 다양하고 방대한 역사적 지식과 경험에 기초하여 시대와 공간을 넘나들며 그야말로 종횡무진 흥미롭게 이야기를 펼쳐 보이고 있다.
다만 개인적으로 한 가지 아쉬운 점은 언어학, 경제학, IT, 과학, 부동산, 역사학 등 저자가 다양한 분야의 해박한 지식을 녹여 넣은 이 책의 말미에 참고문헌을 정리해 주었으면 훨씬 더 좋았을 거라는 점이다.
책은 서문에서 현대차의 쏘나타를 예로 들며 프랑스의 언어학자 페르디낭 드 소쉬르의 언어학의 주요 개념인 랑그와 빠롤, 시니피앙과 시니피에를 설명한다. 19세기의 언어학 개념이 오히려 오늘날 경제를 이해하는데 중요해진 이유는 경제운용의 근간인 금리를 결정하는 핵심 지표인 인플레이션의 개념에 심각한 혼란이 일어났기 때문이다.
문법과 쓰임(발화)
의미와 표현(기호)
Langue
(랑그)
특정한 언어에 나타나는 문법(규칙)
언어학의 연구대상
Signifiant
(시니피앙)
의미하는 것, 기호
Parôle
(파롤)
실제적인 언어 활동
(사용자에 따라 느낌이나 뉘앙스가 다르므로 언어학의 연구대상이 아니다)
Signifié
(시니피에)
의미되는 것, 기호가 의미하는 내용
(라깡은 시니피앙과 시니피에의 경계선이 모호해져 정신병이 생긴다고 주장했다)
구텐베르크에 의한 인쇄술의 발전으로 책이라는 형태의 노드가 기하급수적으로 증가하고 이는 1차 산업혁명으로 이어졌다. 1차 산업혁명 이후 인간의 수명이 늘어나며, 정확히는 유아사망률이 획기적으로 감소하며 인간이라는 노드 역시 증가했고, 증기기관차와 증기선이 등장하며 인간 노드를 연결하는 링크의 수와 질이 같이 향상되었다. 2차 산업혁명으로 통신, 즉 전화가 일반화되며 링크의 수와 질은 다시 폭발적으로 늘어났고 이는 고스란히 생산성 통계에 잡혀 있다. 3차 산업혁명으로 컴퓨터라는 새로운 노드가 등장했고 인터넷이라는 새로운 링크가 새로운 노드를 거미줄처럼 연결해주었다.
3차 산업혁명부터는 그 전단계인 2차 산업혁명과의 간극이 좁아졌고 4차 산업혁명과는 거의 오버랩 되듯이 진행될 가능성이 높아지고 있다. 사실 이 혁명 간의 간극은 꾸준히 좁혀져 왔다. 신석기 시대 농업혁명이 일어나가 1차 산업혁명까지는 거의 1만년에 가까운 간극이 있었다. 1차 산업혁명이 마무리되고 19세기 후반 2차 산업혁명이 태동되기 까지는 거의 50년의 간격이 있었다. 2차 산업혁명이 끝나고 3차 산업혁명이 시작된 1990년대까지 걸린 시간은 앞선 혁명들의 간격보다는 훨씬 짧아진 불과 20년 남짓이었다.
이렇게 산업혁명 간의 간격이 짧아진 가장 큰 이유는 링크의 발달로 주요 선진국 과학자와 공학자들이 현존하는 기술발전을 거의 실시간으로 공유하기 때문이다. 이들이 이루어낸 협업의 결과인 산업혁명은 바로 다음 단계에 나올 기술에 대한 광범위한 공감대가 생기면서 남보다 앞서 기술을 내놓고 또 무엇보다 특허를 확보하려는 속도 경쟁으로 점점 빨라지고 있다. 따라서 3차 산업혁명부터는 각 혁명을 나누어 보기보다 2차 산업혁명부터 다가올 4차 산업혁명까지 하나로 이어진 기술적 흐름으로 살펴보아야 이해가 빠르다. 앞선 혁명 시대의 키워드이자 핵심 기술이 다음에 나올 혁명의 키워드가 되는 기술의 토대를 제공하고 이 기간이 점점 짧아져 바로 이어지는 것처럼 보이기 때문이다.
혁명
기간
산업 키워드
혁명 제품
개선 제품
1차
18세기 후반~19세기 중반
증기기관
증기기차, 증기선
2차
19세기 후반~20세기 초반
20세기 중반~1970년대
전기와 음성 통신
통신장비
가전제품
내연기관
기계공업
3차
1990년대~진행 중
컴퓨터와 데이터통신
PC와 S/W
통신장비(모바일)
가전제품
4차
2030년경~2050년(예상)
인공지능(AI)
자율주행차
양자컴퓨터
로봇
17세기가 1차 산업혁명 기간이 아닌 그 토대를 마련하는 준비 기간이라면 2018년 현재 역시 4차 산업혁명 기간이 아닌 이를 준비하는 기간, 혹은 3차 산업혁명이 진행 중인 기간으로 분류가 될 것이다. 분류가 될 것이라는 단서를 붙인 이유는 혁명은 그 참여자가 ‘이건 혁명이야’라고 부르짖는다고 혁명이 되는 것이 아니기 때문이다. 혁명인지 아닌지는 그 결과가 말해준다. 그리고 판단 기준은 혁명을 일으킨 사람의 주장이 아니라 실제로 세상을 얼마나 바꾸었는가, 따분하게 말하면 ‘생산성과 국민소득을 얼마나 증대시켰는가’이다.
저자는 혁명과 개선이라는 개념을 통해 각 산업혁명의 핵심 기술을 분류해내고, 노드와 링크를 통해 산업혁명이 가진 폭발력을 보여준다. 산업혁명에서 말하는 혁명과 혁명 후에 나오는 기술과 제품의 일상적인 개선, 그리고 정말 엄청난 변화를 가져오기는 했으나 이 생산성 그래프의 방향을 바꿔놓지는 못하는 혁명적인 개선, 이 세 가지 개념을 이해해야 한다. (p.237) 저자는 음악 감상을 예를 들어 이 3가지를 구분하여 설명한다.
내용
시기
혁명
축음기의 등장으로 평민들도 집에서 음악을 들을 수 있게 됨
20세기 초반
혁명적 개선
카세트의 등장으로 야외에서도 음악을 들을 수 있게 됨 (카오디오, 워크맨의 등장)
1962년 카세트테이프 개발(필립스)
1979년 워크맨 등장(소니)
개선
MP3개발로 야외에서 듣는 음악의 곡 수가 증가
1994년 첫 대중화
혁명적 개선
스트리밍의 등장으로 실내외에서 이론상 무제한으로 음악 감상
2000년대 이후
모든 산업혁명의 핵심 키워드는 비약적인 생산성의 향상이다. 그런 의미에서 바퀴의 발명은 혁명이었지만 나무바퀴가 고무바퀴로 바뀐 것은 개선이다. 축음기의 발명은 혁명이었지만 MP3의 발명은 개선이다. 자동차의 발명은 혁명이었지만 전기자동차의 발명은 개선이다. 이처럼 생산성을 기준으로 4차 산업혁명 시대의 진짜와 가짜를 판별하고 진정한 혁명과 개선을 제대로 이해할 때 새로운 혁명이 가져다줄 기회를 잡을 수 있다고 한다.
4차 산업혁명의 키워드는 인공지능(AI)이다. 완전히 새로운 노드의 등장이다. 기존의 노드인 인간이나 책, 컴퓨터와는 다른 완전히 새로운 종류의 노드이며, 분야에 따라서는 기존 노드와는 비교도 안 될 정도의 성능을 가진 꿈의 노드다. 그리고 이 꿈의 노드가 차세대 이동통신인 5G망뿐만 아니라 차세대 초고속 광통신망인 마레아(마이크로소프트와 페이스북이 투자한 초당 160TB를 전송하는 차세대 유선망)로 거미줄 같이 이어질 것이다. 진정한 생산성 증가는 여기에서 나올 것이다. 4차 산업혁명이 무척 기대되는 이유이기도 하다.
2000년대 중반 이후 상상할만한, 혹은 현재의 IT 환경에서 현실적으로 나올 만한 기술들은 거의 다 나왔다. 하지만 업계는 계속 돌아가야 한다. 벤처캐피탈 업계는 계속해서 투자를 해야 하고 이 투자에서 성과를 내야 한다. 그러기 위해서는 스타기업들이 계속 나와야 한다. 하지만 어떻게 그게 가능할까?
업계가 충분히 커지고 영향력이 생기면 가능하다. 실리콘 밸리는 그것을 해냈기에 지금의 실리콘밸리가 된 것이다. 2000년대 후반 이후 실리콘밸리에서 일어나는 투자는 머니 게임에 가깝다. 창업을 해서 엄청난 자금을 모으고 기존 산업에 비해 비교도 안 되게 높은 가치로 기업공개에 성공해서 돈방석에 오르면, 다시 이 돈으로 작은 벤처들을 엄청나게 비싼 가격으로 사들인다. 페이스북이나 구글, 아마존 등이 사들인 기업들 상당수는 이들 모기업 안에서도 흔적도 없이 사라진다.
이들은 이것을 새로운 채용 방식이라 포장한다. 공식적인 가격표는 없으나 구글이나 페이스북이 관심을 가질 만한 스타트업 정도면 대개 핵심 엔지니어 한 명당 백만 불 이상의 값어치를 쳐준다. 기업가치를 산정하는 일반적 방식인 현금흐름을 산정할 때도 이익도 없고 자산도 없고 아직 생기지도 않은 새로운 산업분야의 특허나 알고리즘의 가격을 산정할 방법은 전무하기 때문이다.
이들이 큰 돈을 받고 구글이나 페이스북에 취업을 하기 위해 필요한 것은 미국 내에서도 먹힐 만한 학교간판과 그럴듯한 사업모델, 적어도 베타 테스트는 끝난 앱이나 웹 페이지, 그리고 매입할 회사에 궁극적으로 넘겨줄 알고리즘이나 코딩 등이다. 이후 2~3년간은 모회사 안에서 해당 사업을 진행하지만 대개는 흐지부지되면서 안정적 삶을 원하는 사람은 모기업 안의 다른 부서로 이동을 하고 돈맛을 못 잊는 사람은 회사를 매각한 돈을 순차적으로 받는 베스팅 기간이 끝난 후 다시 창업을 한다. 이게 가능한 이유는 구글이나 페이스북에 천문학적인 돈이, 그것도 동부 IB에서 농담처럼 외치는 남의 돈(OPM, Other People’s Money)이 넘쳐나기 때문이다.
4차 산업혁명은 양자컴퓨터의 상용화와 함께 본 궤도에 오를 것으로 전망된다. 그러면 4차 산업혁명은 그간의 오랜 장기 저성장을 끝낼 것이다. 1970년대부터 하락세를 이어오며 1990년대 3차 산업혁명으로 잠시 반등하는 듯했다가 다시 내려간 자본수익률의 우하향 곡선을 끝내고 다시 생산성을 수십 배 끌어올리며 제3의 도금시대를 불러올 것이다. 그리고 이후 20~30여 년간 1, 2차 산업혁명 당시만큼 사회 전반의 생산성을 끌어올릴 것이다. 맥킨지 글로벌 인스티튜트는 인공지능으로 인한 경제 변화는 앞선 산업혁명보다 10배 이상의 속도로 수백 배의 충격을 줄 것이라고 예상했다.
생산성 향상을 통해 세계는 지속적으로 발전하는데 왜 경제는 혼란스러운 이유는 상상했던 범위를 초월한 변수들로 인해 경제학이 현실을 제대로 반영하지 못하기 때문이다. 저자는 경제학이 산업혁명을 따라가지 못하면서 경제정책의 근원이 되는 물가의 측정에서 내용과 형식의 괴리가 생겼기 때문이라고 주장한다.
4차 산업혁명은 다른 산업혁명과 마찬가지로 3차 산업혁명의 끝에 필연적으로 도래한 장기 저성장 시대를 끝낼 것으로 기대를 모으고 있으나 그냥 호시절이 오지는 않을 것이다. 그 전에 트럼프와 중국의 패권 다툼, 미국의 과잉유동성 미해소와 인플레이션의 키워드가 어우러지며 역대급 이상의 금융위기가 한 번 더 발생할 가능성이 점점 높아지고 있다. 이때 측정할 수 없는 물가를 기반으로 결정된 금리는 또 다른 재앙을 불러일으킬 것이다.
물가라는 것이 한때는 일물일가의 법칙에 의해 측정 가능한 지표였으나 현재 시점에서는 아예 예측이 불가능한 수준에까지 이르렀다. 그리고 장차 4차 산업혁명 시대가 오면 결국에는 물가의 측정 자체를 포기해야 할 것으로 보인다. 결국 언젠가는, 측정할 수 없으나 측정했다고 믿어지는 허황된 물가지수가 통화정책의 근간인 금리를 결정하는 근거로서의 가중치가 극적으로 낮아지거나 다른 지표들로 완전히 대체가 될 것이다. 머지않아 찾아올 다음 위기는 인플레이션에서 시작될 것이다. 측정할 수 없어져버린 소비자 물가의 상승이 아니라 자산가격의 버블을 말하는 것이다.
저자에 따르면 이미 자산가격의 버블 즉 위기의 서막은 시작되었고, 2021년~2023년 사이에 최고치에 달할 것으로 예측하고 있는데, 참고로 국내 주거용 부동산 시장의 경우 하이먼 민스키 모델에 대입하여 분석한 결과 대중의 참여가 시작된 ‘열정’ 단계로 보고 있다.(p. 393)
4차 산업혁명이 시작되면 모든 경제지표들 즉 자본의 가치가 다시 우상향을 시작하여 주식시장의 장기호황이 기대되므로 향후 주식이 가장 유망한 투자처이다. 특히 개인투자자들은 주가지수를 따라가는 ETF에 투자하는 것을 권한다. 다만 현재의 4차 산업혁명에 대한 지나친 기대와 투자열풍도 결국 1990년대 후반 닷컴버블 당시의 묻지마 투자열풍처럼 인간의 탐욕에 기인하는 것이라는 점에서, 책 전반을 통해 살펴보았듯이 4차 산업혁명은 빨라야 2030년 이후에나 본격적으로 실질적인 생산성 증가를 가져올 것이므로 그 수익을 기업들이 본격적으로 향유할 수 있기 전까지, 다시 말해 현재 자산시장의 버블이 꺼져야 하는 금융위기가 아직 한 차례 남아 있는 것으로 보이므로 그 때 옥석을 가려야 할 것이라고 한다.
이 책을 통해 큰 흐름에서 각 차수의 산업혁명 시기의 특징과 버블이 붕괴된 간극기의 장기 저성장 패턴에 대해 보다 잘 이해할 수 있게 되었다. 앞으로 다가올 4차 산업혁명의 영향과 기회에 대해서도 노동시간 단축, 정년연장, 남북통일, 연금, 세금부담 등 여러모로 생각해 볼 수 있는 유익한 시간이었다.
저자의 전작 <오르는 부동산의 법칙>은 아직 읽어보지 못했지만, 이 책의 말미에 저자는 곧 닥쳐올 금융위기에 대하여 중요 변수인 트럼프와 중국, 인플레이션을 주제로 한 다음 책을 구상하고 있다고 한다. ‘10년 후를 함부로 예상하지 말라’는 교훈을 새긴 저자의 후속작이 기다려지는 이유는 아마도 이런 주제가 우리 삶에 훨씬 더 현실적이고 직접적인 영향을 현재에도 미치고 있고 앞으로도 상당 기간 끼칠 것이 분명하기 때문인지도 모르겠다.
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