켄 피셔 역발상 주식 투자(양장본 HardCover)

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교보단독 부동산 강연회 초대

2018.04.19 ~ 2018.05.08
2018.03.30 ~ 2018.04.24

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ISBN	9788947542272(894754227X)
쪽수	408쪽
크기	156 * 227 * 28 mm /694g 판형알림
이 책의 원서/번역서	Beat the Crowd/Fisher, Kenneth L.

책소개

이 책이 속한 분야

경제/경영 > 재테크/금융 > 주식/증권 > 주식투자기법

이 책의 주제어

『켄 피셔 역발상 주식 투자』는 군중심리에 휩쓸리지 않고 독자적으로 사고하는 법을 알려주는 책이다. 월가 최고의 전략가 켄 피셔는 역발상을 오해해서 잘못 실행하는 사람과 자신도 모르게 역발상을 실행하는 사람 모두에게 역발상의 진정한 의미를 알려준다. 흔히 군중과 반대로 행동하는 것을 역발상이라 생각하기 쉽다. 군중의 판단은 대부분 빗나가므로 반대로 하면 성공한다고 믿는 것이다. 그러나 이런 생각은 맞을 때도 있지만 틀릴 때도 많다. 주가가 늘 군중의 예상과 반대로 흘러가지는 않기 때문이다. 반대로 행동하는 사람들 역시 사고방식이 군중과 같기는 마찬가지다. 켄 피셔는 시장은 군중이 예상하는 방향으로 가지 않는다는 사실을 기억할 것을 거듭 강조하면서, 소음을 무시하고 세상을 군중과 다른 각도로 볼 것을 주문한다.

저자소개

저자 : 켄 피셔

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저자가 속한 분야

경제/경영작가 > 증권/주식투자전문가

저자 켄 피셔(Ken Fisher)는 워런 버핏이 정신적 스승으로 꼽는 성장주 투자의 거장 필립 피셔의 아들로 아버지 못지않은 월스트리트 최고의 투자 전략가다. 운용 자산이 600억 달러가 넘는 세계적인 자산운용사 피셔 인베스트먼트(Fisher Investments)의 설립자이자, 회장 겸 CEO다. 2014년 〈포브스〉에서 선정한 미국 240위 부자, 세계 653위 억만장자 순위에 올랐다. 2010년에는 투자전문지 〈인베스트먼트 어드바이저(Investment Advisor)〉가 ‘지난 30년 동안 가장 영향력 있는 인물 30인’으로 선정하기도 했다. 그가 저명인사로 이름을 알리게 된 것은 〈포브스〉에 투자 칼럼 ‘포트폴리오 전략(Portfolio Strategy)’을 연재하면서부터다. 이 칼럼을 통해 30년 넘게 탁월한 견해를 제시하면서 <포브스> 90여 년의 역사를 통틀어 세 번째 장수 칼럼니스트가 됐다.
대학에서 경제학을 전공한 후 아버지 회사에서 실력을 쌓다가 1979년에 독립했다. 학술 논문으로 수상작 “시장 예측의 인지적 편향(Cognitive Biases in Market Forecasting)”이 있으며 전 세계 경제 및 금융 관련 매체에 기고를 하고 있다. 저서로 《3개의 질문으로 주식시장을 이기다》, 《억만장자가 되는 9가지 길》, 《시장을 뒤흔든 100명의 거인들》 등 다수가 있다.

켄 피셔님의 최근작

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저자 : 엘리자베스 델린저

저자 엘리자베스 델린저(Elisabeth Dellinger)는 피셔 인베스트먼트의 분석가 겸 전속 작가로 10년 넘게 근무했다. 〈MarketMinder.com〉의 편집 차장이며, 〈Equities.com〉 등 금융뉴스 웹사이트에 기고하고 있다.

역자 : 이건

역자 이건은 투자 분야 전문 번역가, 한경대 지식재산연구원 교수. 연세대 경영학과를 졸업하고 같은 대학원에서 경영학 석사학위를 받았으며, 캘리포니아대 샌디에이고캠퍼스에서 유학했다. 장기신용은행에서 주식펀드매니저, 국제채권딜러 등을 담당했고, 삼성증권과 마이다스에셋자산운용에서 일했다. 영국 IBJ 인터내셔널에서 국제채권딜러 직무훈련을 받았고, 영국에서 국제증권 딜러 자격을 취득했다. 지은 책으로 《대한민국 1%가 되는 투자의 기술》이 있고, 옮긴 책으로 《증권분석》 3판, 6판, 《투자철학》, 《월가의 영웅》, 《워런 버핏의 주주 서한》, 《현명한 투자자 핵심 요약판》 등이 있다.

서문_

1장. 두뇌 훈련 지침
월스트리트의 역발상 투자자 정의는 모순 ｜ 심술궂은 비주류 군중 ｜ 어디에나 예외는 있다 ｜ 대부분 투자자가 대부분 시점에 대부분 틀리는 이유 ｜ 역발상 투자의 첫 번째 원칙 ｜ 만물을 꿰뚫어보는 시장 ｜ 다른 방향이지, 반대 방향이 아니다 ｜ 올바른 마음 자세 ｜ 자신을 억제하라

2장. 종형 곡선이 해주는 이야기
달력에 집착하는 월스트리트 ｜ 전문가들의 집단사고 ｜ 역발상 투자자가 전문가들의 예측치를 이용하는 방법 ｜ 대가도 실수할 때가 있다 ｜ 월스트리트를 누르는 법

3장. 흡혈귀와 종말론자들
대중매체의 관점은 결함투성이다 ｜ 코앞의 흡혈귀 ｜ 쓸모없는 지표 분석 ｜ 신통한 지표 ｜ 전쟁이 미치는 영향 ｜ 소가 되지 말고 역발상 투자자가 되라

4장. 30개월 안에는 일어나지 않을 사건
베이비붐 세대는 폭탄인가? ｜ 사회보장제도와 노인의료보험제도는? ｜ 젊은 세대가 계속 방황에서 벗어나지 못한다면? ｜ 국가 부채 ｜ 부채 때문에 인플레이션이 치솟는다면? ｜ 미국이 혁신을 중단한다면? ｜ 지구 온난화? ｜ 소득 불균형? ｜ 달러가 세계 준비통화의 지위를 상실한다면? ｜ 시장이 아는 것

5장. 방 안의 코끼리를 바로 보는 법
코끼리는 어떻게 힘을 얻는가? ｜ 아기 코끼리 덤보, 총이익률, 기타 하늘을 나는 코끼리들 ｜ 호재가 악재로 위장할 때 ｜ 수익률 곡선 ｜ 코끼리가 공격할 때 ｜ 비극의 역사 ｜ 교과서가 거짓말할 때 ｜ 코끼리가 될 수 없는 것

6장. 당신이 혐오할 챕터
우선 편견을 버려라 ｜ 내가 지지하는 후보가 최고일까? ｜ 교착상태라는 마법의 코끼리 ｜ 의회에서 잠자는 법안 ｜ 보이는 것과 보이지 않는 것 ｜ 정치인보다도 나쁜 집단 ｜ 다음 위기를 더 심각하게 만든 정부 정책

7장. 교과서는 치워라
교과서를 내던지지는 마라, 그러나 한계는 알아두라! ｜ 첫 번째 원칙: PER은 예측력이 없다 ｜ 혁신적인 CAPE 비율도 만능이 아니다 ｜ 소형주가 유리하다? ｜ 환상적인 학문적 공식 ｜ 이론과 현실은 다르다 ｜ 그러면 어떻게 배워야 하는가?

8장. 이 책도 버려라!
마일리 사이러스, 저스틴 비버, 팝스타 경제학 ｜ 고전이 된 이유 ｜ 철학과 경제학 개론 ｜ 전설적 투자가로부터 배우는 방법 ｜ 역사를 기억하지 못하는 사람들 ｜ 21세기 고전

9장. 감정과 편견을 통제하라: 행동재무학
행동재무학의 탄생 ｜ 표류하는 행동재무학 ｜ 학문과 자본주의와 마케팅의 결합 ｜ 행동재무학과 전술적 포지셔닝 ｜ 최근정보편향과 심리 ｜ 행동재무학에서 얻는 전술적 이점 ｜ 종목 선택 ｜ 시장을 떠나야 할 때 ｜ 자제력의 중요성

10장. 부정적이고 근시안적인 대중매체
뉴스를 이용하는 법 ｜ 대중매체가 항상 놓치는 것 ｜ 우리는 기술을 믿나이다

책을 마치며
역자 후기
주

책 속으로

수많은 학계 연구에서도 대다수 투자자의 판단력은 형편없어서 대개 비싸게 사서 싸게 파는 것으로 밝혀졌다. 이들은 군중과 반대로 하면 틀림없이 싸게 사서 비싸게 팔게 된다고 믿는다. 문제는 ‘나머지 모두’ 역시 ‘모든 사람’ 과 마찬가지로 군중처럼 행동한다는 사실이다. 이들의 의견도 진부하기는 마찬가지고 이들의 분석도 주류군중보다 나을 바가 없다. 단지 주류 군중의 판단에 반대하고 거들먹거리면서 조롱할 뿐이다. 이런 식으로 생각하면서 자신이 역발상 투자자라고 믿는 사람들은 주류 군중과 다를 바 없는 사람들이다. 이들이 얻는 실적도 거의 다르지 않다. 그러나 반가운 소식도 있다. 당신은 진정한 역발상 투자자가 될 수 있다! 군중이 왜 길을 잃는지 알면 더 합리적으로 생각하고 행동하는 것이 어렵지 않다. 완벽해지기는 불가능해도 군중보다 앞서가기는 그다지 어렵지 않다. _p.17

군중의 예상이 무엇이든, 장담컨대 시장은 그 예상을 벗어날 것이다. 그러나시장이군중의예상과반대로간다는뜻은아니다! 앞에서 예로 든 아날로그시계를 다시 생각해보자. 주류 군중이 시곗바늘이 1시 방향을 가리킬 것으로 예측하면, 비주류 군중은 7시 방향을 예측한다. 진정한 역발상 투자자는 시장이 효율적이라는 걸 알기 때문에 십중팔구 11~3시 방향은 아니라고 생각한다. 주류 군중의 예측에 지나치게 가깝다고 보기 때문이다. 이렇게 역발상 투자자는 4가지 가능성을 배제할 수 있다. 그러나 여전히 8가지 가능성이 남아있다. 예를 들어 주류군중이 주가 상승률 연 10퍼센트를 예상한다면, 진정한 역발상 투자자는 십중팔구 상승률 5~15퍼센트 범위를배제할 것이다. 그래도 상승률은 매우 높을 수도 있고, 보합일 수도 있으며, 하락할 수도 있다. _p.32

월스트리트는 어리석게도 연간수익률 예측에 집착한다. 그러나 연간수익률은 중요하지 않다. 정말이다! 중요한 것은 시장주기인데, 시장 주기는 달력에 관심이 없다. 강세장이나 약세장이 달력에 따라 움직이는 사례는 거의 없다. S&P500지수 기준으로, 1926년 이후 강세장이 1월에 시작된 사례는 한 건도 없었고, 12월에 끝난 사례도 1957~1961년에 딱 한 번뿐이었다. 만약 시장 주기가 달력과 맞아떨어지는 날이 온다면 최초의 사례가 될 것이다. 그러나 그렇게 맞아떨어지더라도 본질적으로 달라지는 것은 전혀 없다. 그런데도 월스트리트는 연간 수익률에 집착하며, 전문가들은 앞다퉈 연간 수익률 예측치를 발표한다. 대중매체를 통해 사람들의 관심을 끌어모을 수 있기 때문이다(전문가들에게는 항상 좋은 일이다). 달랑 숫자 하나라서 눈에 확 띄며 이해하기도 쉽다. 구체적인 지수 숫자다. 추적해서 평가하기도 쉽고 전문가들이 책임지고 말하는 것처럼 보이기도 한다. 그러나 나중에 성적표를 제출하는 전문가는 거의 없고 성적표를 보려는 사람도 거의 없다. _p.41~42

전문가들이 의도적으로 비슷한 예측치를 제시하는 것은 아니다. 그러나 이들은 모두 똑같은 정보를 사용하고 비슷한 방식으로 해석한다. 어떤 식으로 부르든 결국 이들도 군중이 되어 시장가격에 반영되므로 역발상 투자자는 이들을 반드시 피해야 한다. 기본 분석가들도 모두 똑같이 연준 정책, 경제의 가감 요소, 금리, 평가 정치
에 주목하며 호재와 악재에 대해서도 똑같은 가정을 세운다. 그리고 이들 모두 평균회귀 경향이 있어서 장기 실적을 예측할 때는 강세장과 약세장이 교차한다고 가정한다. 기술적 분석가들도 모두 똑같은 차트, 패턴, 원칙을 사용한다. 나머지 군중 역시 똑같은 공개 정보를 매일 되새긴다. 다우 이론가들은 다우 이론을 따른다. 로버
트 실러를 따르는 사람들은 실러가 창시한 10년PER(Cyclically Adjusted PER, CAPE)을 똑같이 해석한다. 그 결과 전문가들이 합의한 모든 사항이 가격에 반영된다. 이들이 예상한 사건들이 주가에 영향을 미칠까? 이미 주가에 반영되었다! 보고서와 기사에서 논의된 위험이 주가에 영향을 미칠까? 역시 주가에 반영되었다! 전문가들이 예상하는 대로 시장이 흘러갈 가능성은 지극히 희박하다. 일부 사건이 전문가들의 예상대로 전개되더라도 시장의 반응은 십중팔구 다를 것이다. _p.45~46 닫기

출판사 서평

“군중을 뛰어넘어라”
최고 투자 전략가 켄 피셔의 시장을 이기는 투자 원칙

‘쌀 때 사서 비쌀 때 판다.’ 누구나 알고 있는 주식 투자의 황금률이지만 실제로는 대대수가 비싸게 사서 싸게 파는 것이 현실이다. 《켄 피셔 역발상 주식 투자》는 이런 이들에게 군중심리에 휩쓸리지 않고 독자적으로 사고하는 법을 알려주는 책이다. 월가 최고의 전략가 켄 피셔는 역발상을 오해해서 잘못 실행하는 사람과 자신도 모르게 역발상을 실행하는 사람 모두에게 역발상의 진정한 의미를 알려준다.
흔히 군중과 반대로 행동하는 것을 역발상이라 생각하기 쉽... 더보기

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역발상 투자자란 무엇일까? pe**el18th | 2017-09-12 | 추천: 0 |

역발상이라는 표현은 항상 설레이게 하고, 관심을 끄는 단어인거 같다. 예전에 인상깊었던 광고가 있었다. "모두가 YES라고 대답할 때, NO라고 답할수 있어야 한다" 일반적으로 우리는 이런걸 역발상이라고 생각하게 되는거 같다. 흑아니면 백...모두가 흑이라고 말할때, 백이라고 주장하면 역발상이라고 생각할 수 있지만, 책을 통해서 역발상에 대해 다시한번 생각해보게 되었다. 낙관론적인 투자에 반대로 비관론적 생각을 가지고 투자를 하는게 역발상 투자가 아니라는 저자의 이야기다. 여러 많은 이야기 중에서 이부분이 가장 크게 와닿... 더보기

역발상이라는 표현은 항상 설레이게 하고, 관심을 끄는 단어인거 같다.
예전에 인상깊었던 광고가 있었다. "모두가 YES라고 대답할 때, NO라고 답할수 있어야 한다"
일반적으로 우리는 이런걸 역발상이라고 생각하게 되는거 같다.
흑아니면 백...모두가 흑이라고 말할때, 백이라고 주장하면 역발상이라고 생각할 수 있지만,
책을 통해서 역발상에 대해 다시한번 생각해보게 되었다.
낙관론적인 투자에 반대로 비관론적 생각을 가지고 투자를 하는게 역발상 투자가 아니라는
저자의 이야기다. 여러 많은 이야기 중에서 이부분이 가장 크게 와닿았던거 같다.

저자의 핵심인 표현은
'사람들이 시장에서 어떤 사건이 일어난다고 믿으면 역발상 투자자는 그와 다른 사건이 일어난다고
믿는다. 반대 사건이 아니라 다른 사건이다'

- 간단 본문 정리

1장 두뇌훈련지침

p15 군중의 투자 판단은 적중할 때보다 빗나갈 때가 훨씬 많다는 사실이다.
p17 잘못된 이분법이다. '모든 사람'이 주류 군중이 되어 주가를 한 방향으로 예측하면 '나머지 모두'가
      비주류 군중이 되어 주가를 반대 방향으로 예측한다고 보는 방식이다. '나머지 모두'는 종종
      자신이 역발상 투자자라고 생각한다.
      문제는 '나머지 모두' 역시 '모든 사람'과 마찬가지로 궁중처럼 행동한다는 사실이다. 이들의
      의견도 진부하기는 마찬가지고, 분석도 주류 군중보다 나을 바가 없다. 단지 주류 군중의 판단에
      반대하고 거들먹거리면서 조롱할 뿐이다.
p23 격언과 경험법칙을 지침으로 삼는 투자자들도 있다. 이 기법 역시 그럴듯해 보인다.
      직관적으로는 다 맞는 말 같다. 하지만 지침은 어느 쪽을 선택하라고 알려주지 않는다.
p28 사람들이 시장에서 어떤 사건이 일어난다고 믿으면 역발상 투자자는 그와 다른 사건이 일어난다고
     믿는다. 반대 사건이 아니라 다른 사건이다.

2장 종형 곡선이 들려주는 이야기
p73 '다른 방향이지, 반대 방향이 아니다.' 이것이 전문가들의 예측치를 이용하는 열쇠이며 역발상
      투자의 핵심이다.

3장 흡혈귀와 종말론자들

p80 유동성이 살아 있는 시장은 미래지향적이며 비교적 효율적이다. 주가 흐름, 금리 흐름,
    상품가격 흐름의 괴리 사이에서 숨은 의미를 찾으려 해봤자 시간 낭비일 뿐이다.
p111 세계 강대국들이 대결하는 세계대전이 일어나지 않는 한 지역분쟁이 약세장을 부르는
     경우는 없다.

4장 30개월 안에는 일어나지 않을 사건

p121 우리가 투자할 때는 30개월 안에 거의 틀림없이 발생할 일에 대해서만 평가해야 한다.
p137 부채가 성장률을 끌어내리지는 않는다. 따라서 부채를 반드시 갚아야 하는 것은 아니다.
    경제가 성장하면 부채를 관리하기가 매우 쉽다.
p142 인접효과 : 인접한 두 물체가 서로 영향을 주고받을 때 나타나는 광학 현상
      물의 네 번째 상태와 비슷. 고체,액체,기체 이외의 상태를 가리킨다. EZ상태라고 부른다.
      이지워터 EZ Water, EZ = exclusion zone 출입금지구역

5장 방 안의 코끼리를 바로 보는법

p181 오래전부터 미국 부채를 걱정하고 있다. 현재 미국 부채는 위험이 아니다. 30개월 안에 일어날
      사건이 아니기 때문이다. 모두가 걱정하는 부채는 가격에 반영되어 있다. 그러나 사람들이 논의를
      중단하면 부채는 위험이 될 수 있다. 사람들이 부채를 걱정하지 않으면 어떻게 될까?
      금리가 하늘로 치솟아 세수로는 이자비용을 감당할 수 없는데도 아무도 이 문제를 파악하지
      못하면 어떻게 될까? 세계 전체가 충격을 받을 것이다.

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'역발상'은 '반대'가 아니라 '다르게'이다 gm**hk38 | 2017-08-20 | 추천: 0 |

시장과 반대로 움직이면 역발상인걸까? 이 책의 서두는 수 많은 사람들이 오해하고 있는 (심지어 월스트리트도 틀렸다는) '역발상'의 의미에 대해 이야기한다. 읽으면서 내내 '소음과 투자'가 생각 났다. "거의 자명한 사실이 하나 있다. 군중의 투자 판단은 적중할 때보다 빗나갈 때가 훨씬 많다는 사실이다" "집단 사고에 저항하지 않으면 우리는 반복되는 거짓말을 사실로 받아들이기 쉽고, 결국 군중에 휩쓸려 비싸게 사서 싸게 팔게 된다" "시장은 일시적으로 군중의 예상을 따르다가 갑자기 군중을... 더보기

시장과 반대로 움직이면 역발상인걸까?

이 책의 서두는 수 많은 사람들이 오해하고 있는 (심지어 월스트리트도 틀렸다는) '역발상'의 의미에 대해 이야기한다.

읽으면서 내내 '소음과 투자'가 생각 났다.

"거의 자명한 사실이 하나 있다. 군중의 투자 판단은 적중할 때보다 빗나갈 때가 훨씬 많다는 사실이다"

"집단 사고에 저항하지 않으면 우리는 반복되는 거짓말을 사실로 받아들이기 쉽고, 결국 군중에 휩쓸려 비싸게 사서 싸게 팔게 된다"

"시장은 일시적으로 군중의 예상을 따르다가 갑자기 군중을 공격한다"

"대부분의 투자자가 대부분 시점에 대부분 틀리는 이유..단순한 이유 대문이다. 무심코 시장 여론에 끌려가는 것이다"

"사람들이 시장에서 어떤 사건이 일어난다고 믿으면 역발상 투자자는 그와 다른 사건 ('반대 사건'이 아니다)이 일어난다고 믿는다"

"시장은 군중이 인식하는 정보를 오늘 주가에 모두 반영한다"

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나도 알고 너도 알고, 시장 모두가 아는 정보는 결국 주가에 다 반영된다. 큰 의미가 없는 정보가 되는 것이다.
역발상을 하겠다고 시장의 믿음에 '반대되는' 태도를 취하는 것은 정답이 아닐 수 있다.
결국 반대로 생각하지 않고 '다르게' 생각하는 것이 중요하다.

시장의, 사람들의, 전문가의 '집단사고'에 휩쓸리지 말라는 부분이 인상 깊었다.

"결국 이들도 (전문가들도) 군중이 되어 시장 가격에 반영되므로 역발상 투자자는 이들을 반드시 피해야 한다"
"전문가들이 예상하는 대로 시장이 흘러갈 가능성은 지극히 희박하다"

시장의 특성에 대한 저자의 통찰과 이해가 흥미로웠다.
공개되어 있는 시장의 우려와 기대는 모두 주가에 반영되어, 결국 결과가 다르게 나타나게 된다는 것!
공개되어 있는 모든 정보는 가격에 반영된다.

소위 주식의 '전문가'라고 하는 사람들이 범하게 되는 오류게 대한 설명을 보면서 '집단사고'에 휩쓸리지 않는 다는 것이 꽤나 어려운 일이라는 생각이 들었다.

가장 흥미로웠던 부분 중 하나는 PER을 통한 예측이 전혀 효과가 없다는 주장이었다.
"실제로 시장 PER이 낮을 때보다 높을 때 더 위험하다는 사실을 뒷받침 하는 타당한 통계는 존재하지 않는다"
"PER이 높으면 위험하다는 이론을 따른 사람들은 대형 강세장을 놓쳤을 것이다"
"PER이 낮다고 해서 안전한 것도 아니다...PER 이론은 논리적으로도 맞지 않는다"

저자는, 이론은 도움이 되지만 절대적이지 않으며, 투자에 있어서 이론보다 경험이 더 귀하다고 말한다.
벤저민 그레이엄 등 증권분석의 고수들의 책을 읽어 그 경험과 지혜를 배우라고 권한다.
추천하는 책은 벤저민 그레이엄의 '현명한 투자자', 필립 피셔의 '위대한 기업에 투자하라', 에드윈 르페브르의 '제시 리버모어의 회상'
데이비드 드레먼의 '데이비드 드레먼의 역발상 투자'_집단 사고와 군중행동의 위험성에 대한 논의가 탁월함,
애덤 스미스의 '국부론', 대럴 허프의 '새빨간 거짓말, 통계' 등 다양하다. 다만 자서전은 권하지 않는다.

나쁜 뉴스는 잘 팔리고, "공포를 담아야 신문이 팔린다"
"끊임없이 소음을 쏟아내는 대중매체에 맞서"야 하며, 이러한 대중매체를 이용하는 방법도 다룬다.

"대중 매체가 최악의 시나리오를 더 많이 떠들어댈수록 그 시나리오는 더 많이 주가에 반영되었다.

전반적으로 매우 흥미로운 내용이 많았다.
개인적으로, 주식 시장에 대한 이해가 전혀 없는 사람들보다는 어느정도 관련 지식은 알고 있는 사람들의 이해를 깊게 하는데에 도움이 될 것 같다는 생각이다. 특히 시장에 대한 이해, 대중매체와 사람들의 심리에 대한 설명이 흥미로웠다. 닫기
켄피셔,역발상주식투자 km**2244 | 2017-08-13 | 추천: 0 |

주식으로 얼마를 벌었네, 잃었네 하는 소리를 들을때마다 주식이 도박과 무엇이 다르겠냐는것이 내 생각이었다. 그러나 정권교체 이후 주식시장의 호황을 보고 주식투자에 관심이 생겨 공부를 하는중이다. 주식투자라는것이 아주 근거없는 행위만은 아니라는것을 방증하듯 주식투자에 관한 수많은 지침서들이 즐비해 있다. 오늘은 그중 켄피셔의 역발상 주식투자에 대해 이야기하려한다. 주식공부 좀 해봤다는 사람들에게 작가는 이미 고유의 투자법으로 꽤나 유명한 사람이다. 그의 책을 모두 읽고 그의 지침대로 투자중이라는 투자자들을 쉽사리&n... 더보기

주식으로 얼마를 벌었네, 잃었네 하는 소리를 들을때마다 주식이 도박과 무엇이 다르겠냐는것이 내 생각이었다. 그러나 정권교체 이후 주식시장의 호황을 보고 주식투자에 관심이 생겨 공부를 하는중이다. 주식투자라는것이 아주 근거없는 행위만은 아니라는것을 방증하듯 주식투자에 관한 수많은 지침서들이 즐비해 있다. 오늘은 그중 켄피셔의 역발상 주식투자에 대해 이야기하려한다.

주식공부 좀 해봤다는 사람들에게 작가는 이미 고유의 투자법으로 꽤나 유명한 사람이다. 그의 책을 모두 읽고 그의 지침대로 투자중이라는 투자자들을 쉽사리 찾을수 있다.

이책을 읽으며 켄피셔가 주장하는 역발상이란 관점이 궁금해졌다. 어떤것을 두고 그는 역발상이라 칭하는가..
그의 여러 주장들중 읽으며 한방맞은듯 수긍이 가는 부분은..
{4장.30개월안에 일어나지 않을 사건}과{6장.당신이 혐오할 챕터}이다.
새정부가 쏟아내는 갖가지 규제와 제도아래 ,북한과의 껄끄러운 정세속에 요동치는 한국의 주식시장에 가슴조리고 있는 투자자라면 참고해볼만찬 내용들이다. 특히 호재나 악재라 발표된 뉴스는 이미 시장에 반영이 되어잇다는것과 30개월안에 일어나지 않을일에 대해서는 시장에서 관심이 없기때문에 신경쓰지 않아도 된다는 작가의 의견엔 머리로 충분히 공감을 하지만 실제 투자시에 그렇게 하지 못했던 것을 다시금 떠올리게 되었다. 왜 대중에 휩쓸려 그들과 같은 투자를 맹목적으로 반복하는가.

켄피셔는 진정한 역발상 투자자는 장기 전망이 아니라 남들이 놓치고 있는 것에 주목한다고 말한다. 켄 피셔는 이를 방안의 코끼리라고 얘기한다. 항상 그곳에 있지만 보이지 않는 사물을 가리키는 말이다. 코끼리가 방에 있다면 이는 대단한 사건이다. 방에서 코끼리를 처음 본다면 누구나 깜짝 놀랄 것이다. 그러나 시간이 흐르면 점차 코끼리에 익숙해지고 그렇게 잊어버리게 된다. 코끼리는 회색이라서 눈에도 잘 띄지 않는다. 곁을 지나치면서도 못 볼 수 있다. 그러나 코끼리가 움직이기 시작하면 깜짝 놀란다. 시장도 마찬가지다. 투자자들이 어떤 기법이나 위험을 충분히 인지하고 있을 때는 놀랄 일이 좀처럼 발생하지 않는다. 시장은 장기 환경에 불과해서 특별한 존재가 아니다. 그러나 시장의 존재를 잊는 순간 시장은 다시 사람들에게 강펀치를 날린다. 모두가 체험했고 한때 두려워하거나 사랑했으며 이후 잊어버린 것, 이것이 방 안의 코끼리다.

우리는 지금 어떤투자를 하고 있는가. 작가는 유행하는 최신 기법보다 자기통제가 훨씬 더 유용하다며 투자자들의 현명한 판단을 당부한다. 주식시장은 살아 움직이는 유기체와 같다. 그렇다면 투자자들도 적극적으로 공부하고 대응해야 살아 남을 수 있지 않을까. 대중에 편협하지 않는 나 스스로의 주관으로 말이다.
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[역발상 주식투자]_켄 피셔 cr**171 | 2017-08-13 | 추천: 0 |

독서 후 느낀 점 책을 읽기 전에 항상 저자 소개 부분을 가장 먼저 읽는다. 사실 나는 필립 피셔가 성장주 투자의 거장이라는 것과 워런 버핏의 정신적 스승인지도 몰랐고, 저자가 필립 피셔의 아들인지도 몰랐다. 그래서 저자 소개에서부터 굉장히 큰 흥미가 생겼었다. 아버지의 사업을 물려받지 않고 자신의 역량으로 자산운용사를 창업한 점이 가장 마음에 들었다. 이 책을 읽고 이해하는 데까지 일주일이 걸렸다. 하지만 어려워서 아직 절반도 이해하지 못했다... 더보기

독서 후 느낀 점

책을 읽기 전에 항상 저자 소개 부분을 가장 먼저 읽는다. 사실 나는 필립 피셔가 성장주 투자의 거장이라는 것과 워런 버핏의 정신적 스승인지도 몰랐고, 저자가 필립 피셔의 아들인지도 몰랐다. 그래서 저자 소개에서부터 굉장히 큰 흥미가 생겼었다. 아버지의 사업을 물려받지 않고 자신의 역량으로 자산운용사를 창업한 점이 가장 마음에 들었다. 이 책을 읽고 이해하는 데까지 일주일이 걸렸다. 하지만 어려워서 아직 절반도 이해하지 못했다. 10번은 돌려봐야 반 정도 이해할 수 있을 것 같다. 도표와 여러 지표들을 설명한 최대한 쉽게 풀어쓴(저자 입장에서) 부분을 읽고 또 읽으며 최대한 이해하려고 노력했다. 그러나 어렵지만 이해하고 싶게 만드는 책이다. 대중매체의 본심과 무시당하고 있던 중요한 지표들을 논리적으로 설명한 부분이 나올 때마다 나만 몰랐던 비밀을 알게 되는 느낌을 받았다. 특히 저자의 모든 주장에 엄청난 지표들과 역사적 배경을 근거로 논리를 뒷받침하는 데, 이 책을 쓰기 위해 얼마만큼의 노력을 했는지 감히 가늠이 되지 않는다. 그리고 가장 크게 깨달은 점은 이 책의 핵심 메시지인 '역발상은 반대 방향이 아니라, 다른 방향이다'라는 것이다. 그동안 대중과 반대로 가라는 말에 익숙해서 그저 대중이 YES라고 할 때 NO라고 하면 되는 줄 알았다. 그러나 이는 또 다른 군중이라는 것을 알게 되었다. 피셔는 나의 편견을 바로잡아주고 새로운 사고방식을 가르쳐주었다. 마지막으로 이 책의 가장 좋은 점은 스스로 찾아보며 공부하게끔 한다는 점이다. 책에서 알려준 중요한 지표들을 직접 찾아서 책의 내용을 다시 한 번 읽게 되고, 지표에 대입해보며 공부하다 보니 4시간이 훌쩍 넘었다. 책을 다 읽은 후 내 것으로 만들게 하는 매력이 있는 책이다. 시장의 비밀과 역발상의 올바른 정의를 알고 싶은 사람은 꼭 읽어봐야 한다. 켄 피셔의 모든 저서를 정주행해야겠다.

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켄피셔 역발상 주식투자 ww**m | 2017-08-05 | 추천: 0 |

읽기전 주변에 평가가 매우 좋았던 책이다. 읽기 전부터 엄청 기대했는데. 진짜 먼가를 배우는 것 같았다. 다 이해할 순 없었지만. -- "악재를 예상했을 때 조정이 오면 군중은 자신들의 예상이 적중했다고 생각했다. 하지마 몇 주간 10~20퍼센트 하락하는 조정은 언제든, 어떤 이유로든, 심지어 아무 이유 없이도 찾아올 수 있다. 그러나 비관론자들은 때맞춰 찾아오는 조정이 자신이 경고했던 악재를 뒷받침한다고 믿는다." - 맞다. 주식뿐만 아니라 모든 일을 꼭 자신이 예상했다는 듯 말한다. "... 더보기

읽기전 주변에 평가가 매우 좋았던 책이다. 읽기 전부터
엄청 기대했는데. 진짜 먼가를 배우는 것 같았다. 다 이해할 순
없었지만.

--

"악재를 예상했을 때 조정이 오면 군중은 자신들의 예상이 적중했다고 생각했다. 하지마 몇 주간
10~20퍼센트 하락하는 조정은 언제든, 어떤 이유로든, 심지어 아무 이유 없이도 찾아올 수 있다.
그러나 비관론자들은 때맞춰 찾아오는 조정이 자신이 경고했던 악재를 뒷받침한다고 믿는다."

- 맞다. 주식뿐만 아니라 모든 일을 꼭 자신이 예상했다는 듯 말한다.

"공포에 쌓이면 앞으로도 엄청난 손실이 계속 이어진다고 추정한다. 사람들은 시장이 항상 순환한다는
단순한 진리를 망각하고 있다. 자본주의가 존재하는 한 기업들은 이익을 내고 성장하는 방법을 찾아낸다."

-알지만 못한다. 심리는 가장 기본이 되는 것 같다. 많은 지식이 있다 해도 결국은 심리에서 이겨내지 못하면 끝.

"어떻게 하면 적중률이 절반을 넘어갈까? 나는 이미 말해줬다. 시장은 군중이 예상하는 방향으로 가지 않는다.
이 사실을 반드시 기억하라. 이 단순한 원칙을 적용하는 방법은 많다."

- 단순한 수록 이해하기 어렵다. 어쨋든 이해를 해야 적용할수 있다.

"거대한 코끼리는 항상 방에 있고 모두가 그 사실을 알지만 잊고 지낸다. 사람들에게 코끼리에 대해 물어보면
안다고 공손하게 고개를 끄덕일 것이다. 그러나 아주 오래전부터 잘 아는 존재라서 관심이 없을 것이다. 아니면
코앞에서 드라큘라를 찾느라 바빠서 질문을 무시할지도 모른다. 혹은 코끼리가 매우 따분하다고 생각할 수도 있다.
최신뉴스가 훨씬 더 짜릿한 법이니까"

-이게 진짜 무섭다. 아는데 막상 하려면 안되는 것. 그래서 내가 안다고 생각하는 것도 객관화와 글로 표현할 줄
알아야 된다고 생각한다. 관찰 / 여유

"모두가 알면서도 무시하는 것을 찾아내야 한다. 거의 모든 사람이 잊었거나 간과하거나 경시하는 것을 말이다.
아주 명백한데도 거의 눈에 띄지 않는것, 사광에 숨은 것들이 그 주인공이다."

- 그래그래 무슨말을 하고 싶은지는 알겠다.

"단기금리는 은행의 조달 원가이고 장기금리는 은행의 매출이며 그 차이가 총영업이익률이다. 수익률 곡선이
가파르면 대출의 수익성이 더 높아진다."

- 이 책을 통해 알게 ː다. 뉴스나 통계를 볼 때 다르게 볼 수 있을 것 같다.

"은행의 핵심 사업은 단기 예금을 받아 장기 대출을 제공하는 것이다. 장단기 금리 차이는 신규 대출의 영업이익률에
해당한다. 다른 조건이 모두 같다면 장단기 금리 차이가 벌어질수록 신규 대출의 수익성이 높아진다."

- 은행의 수익성에 관한 파트는 제일 재미있게 보았다. 결국은 금리가 핵심인가 하는 생각이 들었다. 평소 단순하게
대출이자에 대해 서만 생각했었는데 금리로 인한 도미노현상에 대해 다시 한번 집고 넘어가야 될것 같았다.

"장기금리를 극단적으로 낮춰서 가정하면 공급측면을 쉽게 이해할 수있다. 장단기 금리가 둘 다 제로라면 은행들은
한 푼도 대출해주지 않을 것이다. 이익이 전혀 없으므로 위험을 떠안을 이유도 없기 때문이다. 은행은 자선단체가 아니다.
생존하려면 이익을 내야한다. 장기금리가 조금만 상승해도 은행의 이익은 대폭 증가한다."

- 장기적으로 꾸준히 이자가 들어와서 좋다. 이렇게 이해하면 되는건가. 사람들은 어차피 장기대출은 단기간에 거의
상환하지 않는다. 이자만 내다가 끝난다.

"우리는 자신의 실수로부터 배울 때 투자에 성공한다. 자신의 행태를 파악해 최대의 적인 감정과 편견을 극복해야 한다.
우리는 실제 자금을 투입해 현실세계에서 실시간으로 배워야 한다. 이론은 현실에 들어맞을 때도 있지만 맞지 않을 때가
더 많다."

- 시작은 이론이지만 완성은 경험이다.

"행동재무학의 적절한 용도는 편견을 찾아내서 제거하고 이해하기 어려운 사실도 순순히 받아들이게 하는 것이다.
역발상 투자자들은 사람들의 심리가 전환!되는 시점을 늘 염두에 두고 있어야 한다."

- 이 전환!되는 시점을 정말 알고 싶다.

"행동재무학은 사람들이 지나치게 비관적이거나 낙관적인지를 평가할 때 더 적합하다."

-지나치면 의심부터 해야 한다. 하지만 그 반대로 생각하고 행동하기란 엄청난 인내를 필요로 한다.

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몇번 읽어도 될 책으로 뽑고 싶다. 최근에 관련도서를 읽었지만 사실 마음에 와닿는 책은 없었다.
하지만 이 책은 어떻게 보면 현재 우리의 거만과 허세에 관해 말하는 것 같고 지름길로 갈려면 가보라고
하는 것 같다. 어느 길로 가도 가고자 하는 방향을 모른다면 그 길은 길이 아님을 말해주고 있다.
이 책에서는 공급중심의 관점의 중요성에 대해 강조한다. 책을 읽으며 이해가 가지 않는 부분이 있었다.
글이 이상하다는 것이 아니라 내가 평소 생각했던 부분을 다르게 서술하여 그랬던 것 같다. 어쩌면 내가
지금까지 공부하고 사고하는 방법이 틀렸을 수도 있다. 이 부분에 대해 많은 생각을 갖게 된 책이었다.
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